前天晚上，和兩位來自北京百度公司的朋友喝茶聊天。他們是我兩年前去採訪百度時認識的，當時剛上任不久，卻很熱心負責幫忙聯絡安排，從執行長李彥宏到所有一級主管全採訪了一遍。

兩年下來，百度的市值已從三十億美金暴增為一百一十億美金，這兩位朋友的股票選擇權價值也各超過千萬人民幣，換算下來一年的年薪高達四百萬人民幣。十一月六日，來自杭州的阿里巴巴在香港上市，市值也突破百億美金，公司內產生上千位百萬人民幣富豪。

從美國矽谷、到台灣新竹、再到目前中國的北京、上海和杭州，員工經由分紅入股再透過上市致富的故事，多不勝數。以台灣為例，十五年前是電腦業，十年前是晶圓製造業，五年前是晶片設計業，目前則是太陽能電池業。差別在於，在包含台灣在內的多數人，還未意識到之時，中國大陸也走到了這一步。

是什麼，使得世界工廠變身為全球創造富豪最快的工廠？兩股力量正在交錯，一個是「中國價格」（China Price），一個是「中國溢價」（China Premium）。

「中國價格」意指中國製的產品，在享有勞力成本優勢下，價格比同類型西方製產品低三到五成，並因此打得西方同業無力招架。這種描述大抵正確，但仍不免有誇大之處，像是他們搶走兩百萬美國工人飯碗，以及美國企業為與之競爭而砍價導致獲利下降。

事實是：中美兩國工人的工資差距十倍以上，不具替代性，中國工人搶的是中南美洲、東歐和東南亞地區的機會；此外，美國企業藉由到中國投資，大幅降低成本，造成獲利提升，反而成為最大受益者。近兩年〈財星全球五百大〉（Fortune Global 500）榜單和相關報導，清楚說明了這件事。

「中國溢價」則和「中國價格」相反，不是低價，而是高價，是資本市看好其背後有龐大潛在內需市場，而給予高於市場現價的溢價，對應的是未來可能實現的利潤。

近年上市的中國企業，不管上市地點在紐約、倫敦或香港，不管行業來自能源、網路、內需或金融，多享有上市前的高倍超額認購，並在上市當天及其後，締造驚人的股價漲幅和本益比，投資人看中的是「中國溢價」。以太陽能電池為例，來自無錫的尚德太陽能，獲利是來自台南的茂迪加益通的總和，市值卻是茂迪加益通的五倍。

中國價格和中國溢價，互相矛盾卻同時並存，一個代表中國的過去和現在，是現貨；一個代表中國可預期的未來，是期貨。過去二十多年，全世界到中國投資，套現的是中國的勞力差價，接下來要套現的則是中國的消費力。

中國價格不會就此式微，但路會越走越窄。原本在廣東設廠的業者，或者大刀闊斧搬往越南，或者從沿海向內陸，搬往江西、湖南和湖北，然後一路往陝西和四川前進，走一條類似共產黨當年兩萬五千里長征的路，直到勞力差價不再存在。

這是台灣該擔心之處。近年台商到大陸投資，以及台灣經理人到大陸工作，賺的多是「中國價格」的錢，設廠架生產線，組裝完成後出口，而以內需為主的業者即使急起直追，在目前資本市場以中國溢價概念贏得高本益比的名單中，仍未佔有任何一席。

這受限於政策（台灣政府不放行，或中國政府不開放）、自身規模和經驗，但最關鍵的是用人策略。台商在大陸，雇用的多是初中和高中學歷的作業員，大學以上的比例很低，遑論排名前十的明星大學畢業生。當微軟、Google和英特爾，每年到中國各地大學辦校園徵才，中國的百度和阿里巴巴也比照辦理，但台商從未這麼做。在各項大學畢業生就業最嚮往的企業調查中，台商從未進入前十名，這與台灣佔外資投資中國前三名的地位極不吻合。

另一方面，中國吸收的台灣工作者，多有大專以上學歷，具備專業和管理經驗。在台灣目前各項就業調查中，願意到中國工作的比例，也在快速上升。在部份行業（比方金融）和技術仍不准開放到對岸，以及限制對岸高級人力和資本到台灣之下，台灣用中國的勞力，中國用台灣的腦力的不對等情況，仍會持續下去。

「台灣價格」比「中國價格」高，這是台灣工作者創造的價值，但資本市場卻不存在「台灣溢價」，反而出現「台灣折價」，這是環境和政策帶來的跌價損失。我更擔心的是，中國企業為了維持中國溢價，甚至創造更高的溢價空間，需要大量人才來填補，而大舉到台灣來挖角，因為這裡有各種他們需要的專業，從半導體、TFT-LCD、無線通訊、消費金融到連鎖服務業等。

過去，台商到大陸投資，賺的是「台灣價格」和「中國價格」間的差價；今後，則是中國業者到台灣，賺取「中國溢價」和「台灣折價」間的差價，用投資人幫他們支付的豐厚股票選擇權和價格，接收各種高級腦力。對那些只懂得採取守勢的官員來說，正在發生的人才掏空，比起之前的產業掏空和資金掏空，衝擊更大。但他們更該問的問題是：該做些什麼，才能將台灣折價扭轉為台灣溢價？