一年復始，萬象更新。市場上老手流行一種說法：「開紅盤第一天漲什麼，那一年的主角就定了。」而2010年開紅盤台股最受歡迎的股票不是股王、中概，不是電子書、觸控、雲端、微投影，而是2009年人人喊倒的雙D（DRAM及LCD）。

這讓我想到戴德梁行總經理顏炳立上我的廣播節目打書，錄到尾聲，他突然冒出一句：「主持人看起來是個『肉腳』，『肉腳』投資房地產一定賠錢，看來房地產還有春天….」結束錄音後，他笑笑說，是為了節目效果開個玩笑。

我想請得到國內房地產界最權威、最受歡迎的專家上節目，我打著燈籠都找不到，顏總就算不是開玩笑，指著鼻子罵「肉腳」、「遜腳」，後生晚輩也要虛心受教。「肉腳」是從台語俚語「滷肉腳」而來，指人很嫩、很弱，對某事很不在行，就算教過還是不會，比喻程度低，被踩在底下的意思。

開頭提到的雙D，說是「肉腳」，一點也不為過。去年此時吹起「雙D風暴」，兩產業被踩在腳下，一副非倒不可，才不過一年，今年成了法人公推的共主，看似準備雄霸「股」林，也就是說去年敢下注台股裡的「肉腳」，今年有可能鹼魚大翻身。

有「肉腳」股票一定也有「肉腳」基金。2008年倒數的「肉腳」基金大家記得是誰嗎？答對了，俄羅斯、印尼、印度、東歐等新興市場基金。到了09年通通翻兩番，有高達47檔新興市場相關基金，擠進排名前50名的「勇腳」基金中。

而去年倒數50名的「肉腳」基金中，有37檔是各類債券相關基金；若以種類來分，大多為債券、平衡型、高股息，國家別則以日本為主，區域別則以歐洲和北美洲基金為主，產業型則以生技、公用事業、社會責任、替代能源等為主。簡單來說，多數「肉腳」基金都偏向防禦性與成熟市場商品。那麼這些09年吊車尾的「肉腳」基金，今年是否有可能會翻身呢？

我認為，這有二項意義，第一、去年投資人因害怕金融海嘯而躲入防禦型基金，例如債券、平衡型，或是生技醫療、公用事業等基金，這本來就是長線投資配置的一部分，不需要期待這類「肉腳」基金翻身，當景氣再度出現震盪或衰退時，自然會發揮防禦作用。

第二、2008年底美國連降息3碼，利率接近零，美公債基金當年報酬率約-4%，美股基金報酬率是-40%，跌幅接近腰斬，價值投資及資金行情那時已悄悄啟動，股債地位因而翻轉。新興市場第一個帶頭跑，目前趨勢仍未改變，今年準備發動追趕的是落後甚多的成熟市場，但關鍵在於美國退場機制光榮身退之後，只要不再發生異狀，且整體大環境走緩步復甦，如美、日、歐等「肉腳」基金就算不能翻兩番，也會跟著翻一圈。

每一年我看基金排名習慣從最後一名往回看起，這是我採訪多年搜尋新聞線索的方法，年年都有一堆「肉腳」，當個「肉腳」也不賴，因為每個「勇腳」都是從「肉腳」爬起來的！(本文轉載自第四五一期壹周刊基金壹情報)

2009年吊車尾的10名肉腳基金

資料來源：理柏（Lipper）