有不少投資專家在倡導燈號投資法，所謂的燈號是指經建會利用9項指標加總計分，作為提供政府施政參考的景氣對策燈號，沒想到10月份景氣對策燈號才從代表趨緩的黃藍燈回升到代表穩定的綠燈，11月馬上跳到黃紅燈，距離代表過熱的紅燈僅一分之差，景氣復甦有這麼快嗎?

全球主要國家的經濟數據均反應景氣似有復甦跡象，台灣也不例外，經建會的解釋，一般代表景氣持穩的綠燈跳到景氣趨熱的黃紅燈起碼要等半年至一年，主要在於去年第四季同期跌很深，基期較低的緣故，考試成績算是拿了進步獎，還排不上優等生，也就是現在不到景氣過熱，經建會認為，經濟只能算在穩定復甦之中。

我也不用多談這些惱人的數據，投資人只想知道股市漲到了八千點，景氣指標又明顯好轉，如果照專家建議看燈號投資，藍燈時進場，亮起黃紅，甚至於紅燈時要獲利了結，現在是不是該出場?

最近環宇書店邀來了一本新書，由大牌出版發行的「景氣循環投資法」，裡面整理了很多資訊，是近期財經書中，值得一看的作品，我看了很有感想，透過這本新書在新年來臨之際，跟大家分享歷年來的景氣循環，鑑往知來，該出還是該進，說不定找得到答案。

最近一波的景氣循環按照經建會公佈的景氣對策信號是從2008年9月份掉入最低迷的藍燈，約經過了9個月，6月爬升至黃藍燈，而後10月份再升至綠燈，11月份進入黃紅燈，我們知道代表景氣榮枯的五個訊號--藍燈(低迷)、黃藍燈(趨緩)、綠燈(穩定)、黃紅燈(趨熱)、紅燈(過熱)。

我們先來看看近13年景氣對策燈號變化，一共呈現4次景氣循環，最遠的一次是1997年8月台股攻上萬點，景氣最高點出現在同年12月，一年後落底。

接著一波是2000年2月總統大選前，股市再次上萬點，同年9月景氣也來到高峰而後走衰，01年9月經歷九一一恐怖攻擊，景氣跌至谷底，從高到低剛好經歷一整年衰退期，台股指數則是在九一一事件當時創下3411點歷史新低。

04年3月因總統大選，同月份台股波段高點來到7千多點，景氣循環也自九一一事件之後緩步回升至此，再掉至05年2月谷底，而台股低點則是在04年總統遭槍擊利空一路大跌至年中5千點。

這一波的景氣循環就是自2005年2月低點一路邁向2008年3月的高峰，台股則提早半年於07年10月上演直逼萬點的噴出行情，08年受全球金融風暴拖累，景氣急凍到09年初，最差的藍燈燈號分數跌至最低下限，然而台股已於2008年10月底見到本波最低點3955點，直至09年12月台股回升至8100點，也就是現在此刻所見到的新高。

經建會尚未正式公佈最近一波景氣收縮期的谷底落在何時，過去四波景氣收縮均來的很快，平均歷經只有11至12個月，從景氣高峰08年3月至09年元月景氣對策燈號的最低分，也經過了10個月，如果今年元月份出現景氣對策信號就是谷底，再以過去四波的景氣擴張期平均有27個月來推(最多37個月，最短21個月)，景氣復甦之路大約走到了半山腰。

本波的景氣高峰尚未到來，但已經見到了黃紅燈，指數又創波段新高，若以經建會的基期論來看，明年上半年與今年同期比較基期偏低，下半年基期將墊高，所以新的一年進入下半年不論股市或是景氣，極可能是轉折的關鍵。

經建會的景氣信號評分項目中即有供幣貨給M1b與股價指數兩項與台股連動，專家所言出現景氣低迷的藍燈開始分批買股票，再見到代表景氣已過熱的黃紅燈，分批賣股票，是有其根據。

從這幾波台股表現對照來看，台股指數均早於景氣高峰前創新高，然後再快速修正，綜合景氣指標確實可做為進出時點的參考，但要把握一個重要的原則，也是「景氣循環投資法」這本書的結論—股價會領先反應景氣。

 那麼買賣基金是否也可以看景氣指標找最佳時點呢?我想答案是肯定的。很可惜，照專家建議的方法，台股基金同樣應該在藍燈點亮之後下手，時間點應該在去年底至今年初，但當時所有人幾乎籠罩在裁員、失業、經濟蕭條、銀行倒閉的陰影之中，根本無心於投資。

「景氣循環投資法」是日本翻譯書，作者是原物料投資專家，書中著墨最多的是有關日本原物料相關個股及產業如何掌握景氣循環，即使國情略有不同，但近年景氣循環周期幾乎是全球同步，日本的景氣循環同樣值得參考，作者提供了一份非常完整的日本景氣循環資料，我們也來瞧瞧與日股的連動性。

日股指數近15年來日本經歷三波半的景氣循環(另半波的收縮期目前仍在持續中)，分別是1993年10月自谷底攀升至97年5月的高峰，衰退至99年1月的谷底再達2000年11月的高峰，又退到02年1月谷底，直到本波景氣高峰07年12月。

再看日經225指數走勢，1992年8月曾跌至14300點，96年6月衝上22000多點；1999年3月又回到14000點的低點，2000年4月指數再度站上20000點，01年因九一一恐怖攻擊重創日股，跌破萬點關卡，直到06年3月底衝破17000點，再一路滑落到08年10月的歷史新低6994點，最近好不容易回到萬點之上，顯然日股同樣提前於景氣創高及創低。

但你買日本基金是在景氣最壞還是最好的時候?很巧的是國內外基金業者分別於1995年至97年，以及2006年至07大推日本基金，若比對日本景氣位置，正逐步邁向頂峰，也是日經指數寫下當時波段新高紀錄的當下，但那並不是讓你賺錢的好買點，把台灣的燈號投資法搬到日本，或許可以開始密切留意日本景氣是否有復甦契機。