10月24日盤還沒收，行政院就迫不及待宣佈了一周一利多，同意開放國內投信發行之海外基金及代操投資陸股及港澳H股與紅籌股，投資比例比照境外基金淨值的0.4％及10％。距離投信公會第一次在經發會中向政府請命放寬投資限制，剛好等了六年。

「最近基金界如果還有什麼提案，趁著政府有心放利多，趕快提，最近會過得比較快，」這雖然是投信公會員工之間的玩笑話，卻凸顯了政府行政效能不張、政策方向不明的事實。

六年來政府為了兩岸關係議題，忙著與在野人士爭吵不休，這時候的香港與中國簽署自由貿易協定，展開更緊密經貿關係安排，香港恆生指數在2003年10月指數水位約八千六百多點，如今攻上了三萬點。

港股能見到三萬點的歷史新高主要還是靠與陸股關連度最密切的國企指數和紅籌指數的貢獻。光是今年5月中國政府宣佈調高印花稅利空的波段低點算起，迄今香港國企和紅籌指數的漲幅高達87％與88％，恆生指數只有47％。

這就更不用提陸股在地的表現，上海証交綜合指數2005年11月指數不過一千一百點左右，經過中國股改之後，今年10月26日香港恆生指數上三萬點的同時，上海綜合指數也來到五千五百多點。

同期間的台股指數只有六千點，一直到今年好不容易一度逼近萬點，漲了五成固然可喜，對照港股的二．四八倍、陸股的四倍，愛台灣的人民不禁要問，美國人可以投資美國以外任何基金股市，絕無損於美國人愛國的情操，到底是什麼樣的政治藩籬，是什麼樣的深仇大恨，要阻擋人民賺錢的機會?

政府或許不是沒聽見業者的聲音，2000年初終於首肯國內投信發行海外基金，台灣人民可以透過業者用台幣參與海外市場，不再只限到銀行買外幣計價的境外基金，這已經是一大突破，但中國相關股票仍是禁止投資之列，外資發行的境外基金要在台銷售必須比照辦理。

2004年5月當時主管機關破例開放境外基金得在淨值5%以內投資港澳紅籌股，直接投資中國深、滬股市則限制在0.4%，2005年更放寬境外基金投資港澳紅籌股比重放寬至10%，投資中國深、滬股市比例維持0.4%，政府不斷對外資施以小惠，國內投信卻仍處於不平等條約。

可人家外資領情嗎?2003年10月霸菱香港中國基金宣佈下架，正式放棄在台銷售基金，而至今下架的境外基金已高達21檔。與豈說是基金投資比重超過政府規定不得不棄守台灣市場，不如說是對政治綁架經濟，做出最無言的抗議。

金管會的官員說，下架的基金只有十幾、二十檔，境外基金還有七百多檔可任君挑選，意思是如果最想買的是當今最熱的香港基金，至今仍在台銷售的只剩一檔瑞銀香港，該基金三個月報酬約9％，去年二月下架的德盛香港則有25％的佳績，霸菱香港則高達32％，不論績效再好，你只能選擇那一百零一檔。

霸菱香港中國基金今年以來報酬率已達105％，五年期更高達758％，遠甚於瑞銀香港的30％及191％，「下架基金的績效都比未下架的好」已成了投資人口中的名言。據了解，霸菱香港中國持有紅籌股及H股的比重各逾17％及46％，A、B股合計亦有5％，但一定有人說跟一個按「合法」比例的基金相比很不公平。

那麼就按最公平的Lipper分類，亞洲不含日本的區域型基金扣除撤銷核備(指下架 )可在台銷售的外幣計價境外基金中，今年以來表現亞洲區域型基金最佳的是先機亞太基金的39％，如果把台幣計價的亞洲基金都算進來，今年以來摩根富林明JF亞洲基金的41％表現最優。

先機亞太基金與JF亞洲基金今年以來都有四成上下的報酬率，已是相當值得表揚，但若把撤銷核備的下架基金且投資標的集中亞洲的境外基金一起比較，除了前面提到霸菱香港中國基金今年以來有一倍的漲幅外，富蘭克林亞洲成長基金報酬達72％，富達東南亞基金的報酬也以71％緊跟在後，霸菱亞洲增長基金亦有64％，今年二月才下架的德盛小龍基金今年以來績效也衝上60％。

今年能夠創造六成以上報酬率的境外基金，原因無他，都是因為重押香港，霸菱亞洲增長和德盛小龍基金港股比重各達33％及29％，富達東南亞基金也有11％，如果不下架，這些基金怎麼能夠拉高港股(含H股和紅籌股)持股比重，又怎麼能夠交出如此亮眼的成績?

你也可能也會說，亞洲基金可以投資今年具漲相的南韓、印尼、澳洲等，誰說非買陸股不可?那麼國內投信發行連0.4％的陸股和10％H股和紅籌股都碰不得，投資標的只限定台、星、港的大中華基金該怎麼辦呢?

政府綁上緊箍咒的用意說是想保護人民的資產，大家的感受卻是最怕死的外資都拼命把錢往裡送，很顯然，有錢人的錢永遠往有效率的地方鑽，何必固守小小的台灣城池?私下到中國開戶的，組團到香港開戶的，擋也擋不了，引發更多不懂門道的投資人，像搶名牌環保袋一樣不理性的瘋狂追逐，這樣又算那門子的保護呢?

金管會還出面解釋，此舉不但吸引民眾投資基金，還可增加稅收，這種說法更讓人感到可笑，那麼六年前同意不早就讓國庫賺飽飽?在港股漲到了三萬點，政府施以這麼一點小惠，不過是讓國內業者與投資人分到糖果邊上的一點糖渣，能不能嘗到甜頭還在未定之天。

政府長期以來限制境內外基金投資中國與香港上限的作法，根本是讓台灣人民失去賺錢機會，虧待台灣投資人的荷包，這麼多年來只放了這麼一點點，只能以﹂為德不卒」來形容。(本文轉載自第567期今周刊 )