應財訊月刊新出刊的財訊特刊主編黃琴雅之邀，就今年前五月國內共同基金之績效表現，發表了一篇看法，過去這是我跑新聞的老本行，所以還是難免手癢啦!

雖然今年投資人的錢全部瘋到了綠能、不動產及基礎建設這些炙手可熱的海外基金身上，而海外基金的報酬確實強過國內，但在台股這麼悶的環境下，名列前芧的國內基金仍交出兩成的報酬率，基金經理人依然做出了努力!

以下就是未經財訊特刊修剪的的全文，大家不妨瞧瞧台股基金的表現吧!

時序即將邁入六月份，第二季轉眼又將過去，五窮六絕加上報稅旺季的資金排擠效應，一向是台股低潮期，而主流股也從第一季的IC設計流行風到油價大漲帶動的太陽能，到第二季面板股谷底翻揚，以及中概傳產高配息概念發酵，國內基金的表現是否也跟著有所變化呢?

總體分析來看，台股集中市場終於在第二季站上八千點大關，從去年封關日收盤七八二三點算起，大盤的漲幅至截稿為止，約為三．四九％，換句話說，一趟八千點的攻頂花了五個月的時間才完成，其中第一季才只漲了○．○○七％。

而國內基金的表現相對指數仍勝一籌，至五月十日止，仍有一百三十五檔基金打敗集中市場，其中元大多福、元大店頭以及日盛上選分居前三名，今年以來的淨值漲幅分別是二一．三三％、一八．四九％及一八．三一％，如果今年初選對台股基金投資，賺錢的機率還是很大。

從目前展現的基金績效很明顯看出，台股今年完全走指數放兩邊，個股擺中間的路線，短短五個月的時間，台股的主流股不斷在轉變，進而造成第一季基金績效領先群跨入第二季馬上換人做做看，個股變臉的速度之快，基金經理人在個股去留之間的拿捏愈來愈困難。

就第一季的淨值漲幅來看，原來獨佔鰲頭的華頓中小型基金交出二一％高報酬，但到了前五月份績效退步至一四％，顯然第一季特別是二月過年前重押創意電子等IC設計股的華頓中小型基金，在創意回檔休息之後，暫時失去著力點。

華頓中小型基金目前由王政中擔任經理人，亦是華頓中小基金第一季站上第一名的功臣，王政中去年早就相中IC設計相關個股，在年輕一輩操盤手之中表現出色，而目前投資長亦是沙場老將楊師銘幕後運籌維握，仍靜待華頓沈潛之後的表現。

事實上，二月中旬春節長假之後開盤主流從IC設計轉到了太陽能三晶股票之上，不只是華頓投信，整體績效暫領先的如群益、國際等重押IC設計族群都暫退位，同樣擅長中小型股選股的國際投信尚有一檔國際中小基金在前五月績效名列其中。

後來居上的是來勢洶洶的元大投信，在去年第四季末元大新主流基金即進入前二十名的戰鬥位置，二月份起衝出第一名的戰績，第一季前二十名的基金就有七檔是元大投信旗下台股基金，看來投信慣於團體戰集中火力的操作模式再度發威。

據了解，元大投信在一月份調整持股，各檔基金均加重合晶等太陽能上游股票，搭上油價上漲的利多，是元大旗下基金整體績效凸出的主因之一，另一個關鍵人物也與元大研究部新任主管林明生到任，增加了一位強棒，選股功力上絕對有加分作用。

林明生為前建弘電子基金經理人，其在任期間建弘電子屢次拿下多項國內科技基金長期績效之基金獎項，過去經歷即長期鑽研電子中小型股，操作相當靈活，目前也擔任元大高科技及元大新主流基金經理人，前五月全體基金績效暫居第一的基金除了元大多福之外，前十名的還有元大店頭及元大多元共三檔居優勢。

元大店頭目前由江品鋒任基金經理人，同時兼管元大多福基金，元大多元基金則是陳怡碩擔任，也兼管元大巴菲特基金，兩位接任基金的時間不長，雖是新面孔，同樣受到基金界的注意。元大能夠多檔基金同時入圍，以持股相似度觀察，顯示元大傾向團隊合作，未吹捧任何個別經理人為原則。

與第一季時的七檔基金領先群雄的氣勢相比，第二季元大各檔基金也處於持股調整期，主要在於第二季起在季報公佈前後時間點，地雷股效應爆發，部分電子股因涉內線交易及作帳等案影響到整體氣勢，以及電子進入淡季的疑慮之下，傳產股如鋼鐵為首的族群不但季報表現佳，同時名列高配息概念股，主流股方向進入第二季似乎有所轉移，基金績效明顯出現變化。

以進入第二季以來的基金淨值表現來看，第一名和第二名變成了大華中小和大華大華基金，以六．七三％及五．八六％成為第二季的領頭羊，國泰亦有兩檔國泰大中華及國泰中小成長基金，而外資體系的匯豐投信至五月十日止，多達四檔擠進前二十名，算是第二季中表現較佳的投信。

國泰大中華及國泰中小基金各有陳士心及黃國忠兩位資深經理人管理，黃國忠曾獲末代傑出經理人獎，其風格原本即屬穩健，目前看持股以IC封測及LED較多，且他自九十一年就管理該基金至今，值得長期追蹤其表現。

 大華中小和大華大華基金均由劉苓媺擔任經理人，巧合的是劉原本亦在元大投信任職，現在與老東家成了競爭對手，待的公司雖然變了，唯一不變的是其選股風格，目前大華中小和大華大華兩基金持股比重最高均是鋼鐵股，高達兩成多，其次是航運股，而大華中小持有電子股比重不到二％，而大華大華基金更是一張電子股都沒，完全延續過去在元大任經理人時的選股模式。

但若再以進入五月份單月半個月的績效來看，富邦精銳中小、ING安泰高科技和 ING安泰e科技等基金以逾六％的報酬率異軍突起，ING投信兩基金均由前日盛資深經理人吳昆陽操盤，而幕後台股投資長黃媺芸亦為橫跨代操及基金，資歷非常完整之資深經理人，明顯看出ING正在積極調整持股的力道。

從此三檔五月單月績效較佳之基金持股來看，以鴻海富爸爸概念為主要核心持股，再搭配面板及LED兩產業龍頭股，顯然第二季電子股五窮六絕之際，除了季報成績支持高獲利高成長選股方向之外，改採景氣循環谷底復甦的新策略進行調整，也使得首季虧損最鉅的面板股有重回法人懷抱之感。

綜觀來看，第二季在總統大位候選人大勢抵定之後，兩岸政治議題對中概股仍具影響，而美國下半年景氣能否持穩，也關係到電子股下半年的表現，基金績效之爭看來還有得拼，而且還是一場老將對老將的經理人選股功力大考驗!