再過兩天二○○六年馬上就要過去，大概主要股市都封關了，除了非常期待一○一大樓的煙火秀到底有多精彩，我也非常好奇全球基金商品最後誰最有可能拿下總冠軍。

前幾天請朋友幫忙跑了一下資料，時間是到十二月二十五日止，先不分類而把所有基金打散來看，第一名是菲律賓基金、第二名還是菲律賓基金、第三名是印尼基金，第四是東協基金，第五是馬來西亞基金，第六到第十還有印度基金、印尼基金、新加坡基金、黃金基金和歐洲大陸企業基金。

第一名和第二名都是菲律賓基金，報酬分別是七○％和六八％左右，第三名的印尼基金大概是五二％，這個初步跑出來的績效距離封關只差四天，這四天很多國家都忙著過聖誕節和新年，交投清淡很多，指數的差異並沒有太大，看來二○○六年基金桂冠給了菲律賓基金的機會最大。

好玩的是目前排出來績效前二十名的基金，有高達九檔是東南亞單一國家或東協基金，印度佔兩檔、原物料相關兩檔、拉丁美洲兩檔、歐洲區域型兩檔，其他東歐、黃金和台灣單一市場各一檔，今年看來股票型及區域型基金似乎較產業型基金略勝一籌。

看來東南亞成了全世界今年最熱的市場，難怪泰國政府需要管制外匯，控制外資的投資，只是手段過於粗糙，而傷自己更重。只是明年這個投資熱潮還會繼續嗎?

這個年底不少研究機構或資產管理公司發表對明年全球市場的展望都大同小異，看美國均認為景氣趨緩，明年第一季還可能降息，並不建議投資，建議投資的地區較看好的有志一同提出亞洲。

跟近兩年基金績效的成績來相比，和二○○七年市場想吹的投資風向球有點吻合，怎麼說呢?我用一個比較逆向思考的方向去推，大家記不得記二○○五年最火紅的市場首推日本和韓國，基金績效最好的又是那些?答案是台灣單一市場基金。

二○○五年日本像沈睡了很久的睡獅一樣甦醒，大概年底還有一家曾專文報導金磚四國的雜誌，用同樣的手法，派記者去日本採訪，大喊日本要翻身了，日股當時真的不停的漲，二○○五年一檔日本小型基金全年報酬率高達九二％，成為二○○六年第一季最熱賣的基金商品。

說也奇怪，日本就在今年三月份創下新高之後，碰上活力門這家公司老板覺江貴文涉及不法的利空而開始一路重挫，看到去年底日本這麼好的投資氣氛以及可能復甦的景氣，而跳下去買日本基金的絕大投資人，全部套死在那裡。

今年主要市場表現變成日本要排倒數，這確實很有趣，如果不是經過這大半年的休生養息，日本不會在今年底衝上一萬七千點，投資是不是要逆向思考，日股這兩年的起伏似乎有點應驗。

台灣市場也一樣，我調出去年全球不分區績效前二十名的基金，有兩檔日本基金，三檔東歐基金，三檔韓國基金，一檔亞洲科技基金，其他十一檔全部是台灣的店頭基金、中小型基金及科技基金，績效最好的基金不但打敗很多海外基金，報酬率超過一○○％。

可是台股去年指數漲了多少，大家記得嗎?我印象很深刻，六．六％，在全球主要指數排名倒數，但這群台股基金可以動不動漲了一倍，完全是靠手機和太陽能概念下的兩大高價電子股簇擁上來的，除了這兩大產業之外，很多股票一年來等於在睡覺。

台股今年非電子股終於醒了，不論資產、營建、中概、食品、金融，也因為各類股都齊揚的表現下，指數才能一路到封關站上七千八百多點，漲了一九％，可還是輸一大截，印度漲了四七％，香港也漲了三五％，也就是說台灣從前年開始就在落後，今年好不容易追上一段。

可是基金績效的表現可就不同了，一些以台股傳統產業持股比重較高的基金，或是比較平衡持股的基金，今年反而優於純電子股的基金，台灣還有一檔純傳產基金可以排前全球基金漲幅前二十名，報酬率逾四成，這檔基金去年是國內排名最後，今年極可能拿下第一。

台股因為成交量一直無法放大，資金有翹翹板效應，國內的基金投資更有效率，往往追逐那最會漲的十檔股票，所以先不要看指數的表現，當趨勢在電子，一走至少一年，當氣氛在傳產，也至少會有一年好光景，其實也是某種逆向思考，今年上半年當股王狂漲到一千二百塊時，如果還去買科技基金，確實要賺大錢的機率是變小的。

而從台股封關的結果來看，今年漲一倍的股票高達一六三檔，其中百元高價股只有佔兩檔，其他全是低價股的天下，而且中概的氣勢愈來愈強，營建有點累了，電子是普普，只是外資休假還沒有回來，明年台股要選什麼類型的基金，我覺得等明年元月二日開紅盤那天的表現，若中國熱仍舊未退，那麼答案就很明顯了。

逆向思考也在中國市場上演，二○○五年中國是全球股市表現最差的國家，就有經理人對我說可以大膽的押寶，想辦法繞道去中國買點股票，如果這位朋友有去照做的話，真的要恭喜他，今年中國上海股市漲幅逾一倍，今年港股有表現看來也是在中國熱之下而受惠的。

亞洲國家之中，除了中國外，越南也是漲了一倍以上的市場，再看到今年東協基金的傑出表現，大家就會把新興市場其他地區拿來比一比，比照三年前的能源、原物料，甚至於拉丁美洲和東歐，表現較好的基金連續幾年都有三○％、五○％甚至七○％的優異績效 。

新興亞洲的印度、中國及東協，投資機構專家都公認在人口眾多優勢及人民幣升值帶動下，這股強勁的力道一定會持續，也許正是大家看好的原因之一，也可能是另一種逆向思考，畢竟暖冬效應之下，油價漲勢終於暫畫上休止符，原物料和能源的題材力道稍弱，美國景氣不好，那麼外資的熱錢要轉到那裡去?

當然投資還有很多眉角是要深入各區域、各國家以及各產業去分析基本面，我單純看到這兩年的基金績效排名，是有一些感觸，很多理財專家看教大家投資股市常喊人多的地方不要去，危機就是轉機之類的話，看起來基金的投資道理也一樣，漲多的市場或產業，熱賣的基金都要小心一點，逆向思考的操作在投資基金也有點管用。